在房地产市场资金链吃紧的形势下，房企开始寻找资金解困的良方。

本周，北辰实业发行的“08北辰债”将登陆二级市场，而此前，新湖中宝和保利地产分别发行了14亿元和43亿元的公司债。据统计，自去年底至今，先后有保利地产、万科、金地集团、中粮地产、新湖中宝、北辰实业等 6家房地产上市公司启动了债券融资计划，这些房地产公司债券的融资金额上限合计达到157亿元。

不仅发行公司债，在银行信贷收紧的大背景下，众多房企绞尽脑汁：发行信托产品、PE融资、赴港上市、同业拆借……以各种方法缓解“资金饥渴”。

新闻背景

资金链困顿

房企民间借贷年息30%

半年多以来的宏观调控，使得房地产公司陷入前所未有的困境。

张先生是某房企的销售部负责人，从去年下半年至今，原先制定的销售计划被一再拖延。按照以往经验，一个亿的楼盘，地产公司最多投入3000万元，项目贷款5000万，此外的2000万通过预售便能迅速回笼资金。在记忆中，楼盘热卖时仅需3个月便能实现预售业绩。然而，如今1年快过去了，预售业绩却迟迟难以完成。

长江证券的房地产分析师苏雪晶指出，造成房地产资金链紧张的主要原因，一是因为销售回款放慢，二是银行对房企的贷款审批进度减缓。
　　

银行贷款收紧与蔓延楼市的不景气，导致房地产资金紧张，而反过来投资机构也不看好这个行业，导致融资愈发困难，加上股市的持续低迷，让房企融资难上加难。

据一位知情人士介绍，房地产对资金的渴求已经到了近乎疯狂的地步，部分房企老板不得不求助于民间借贷，“在民间借贷中，70%左右是房地产商，20%是中小企业，另有部分商贸流通企业。在温州、珠海等地，针对房地产商的民间借贷利率月息两三分，利滚利下来，年息攀升到30%～40%左右。”

发公司债

另辟资金生路 房地产公司发债自救

宏观调控措施的展开，“银行贷款”之路趋难，房地产企业开始四处奔走，想方设法筹措资金，公司债成为当下房企的融资首选。

监管部门对此支持

7月18日，在香港上市的首创置业发布公告称，公司计划发行不超过18亿元人民币的境内公司债券，在股东大会通过后将报监管部门审批。

而在此之前，保利地产的43亿元“保利债”和新湖中宝发行的14亿“08新湖债”均顺利完成发行。据统计，今年以来，先后有保利地产、万科、金地集团、北辰实业、中粮地产、新湖中宝等6家国内主要房地产上市公司先后宣布启动债券再融资程序，其中，万科以59亿元最多，其次是保利地产43亿元，北辰实业和新湖中宝分别是17亿元和14亿元，中粮地产和金地集团均为12亿元。

一位投行人士分析，当前市场环境下，监管部门在审批地产公司债券发行时，采取的是支持态度，预计首创置业公司债可顺利通过。这样，目前启动公司债的房地产公司将多达7家，债券的融资金额上限合计则达到175亿元。

高利率诱人 个人投资火爆

7月4日新湖中宝发行的14亿元公司债，由于无担保及行业风险较大的原因，利率最终确定在其询价区间上限，9%的票面利率创新了公司债利率的高点。

尽管定出了如此高的票面利率，此前分析师们仍不无担忧：由于缺乏商业银行担保，保险机构和商业银行都无法投资，而基金则对具有一定风险和行业限制的投资标有进入限制，因此也很难参与进来，投资者群体比较窄。

然而，结果却顺利得超乎想象。新湖中宝网上发行的“08新湖债”，仅仅几分钟即告售罄，上海证券交易所行情数据显示，回拨后金额达到9亿元。

“这些公司债的个人投资相对火爆。”苏雪晶指出，由于利率较高，在当前股票二级市场极度低迷的情况下，这样的产品受到追求安全性的资金的广泛追捧。

联合证券分析师张晶指出，股市低迷吸引了大量具有避险需求的资金参与。他同时指出，“然而并非所有公司债均能有此结果，对于那些非龙头公司和没有央企背景的中小房地产企业来说，要想发行公司债却不是那么简单。”