兴冲冲拿到了证监会的再融资批文，苏宁环球和招商地产才发现，要在弱市中筹资并不容易。

6月30日晚，招商地产80亿公开增发申请获得证监会有条件审核通过。7月1日，招商地产复牌，股价紧跟大盘走低，从14.50元下跌至13.96元，离增发方案拟定的以18元/股价格增发不超过45000万股相去甚远。

今年4月份以来，证监会批准了冠城大通、南京栖霞建设等多家房地产上市公司的增发申请，万科和保利发行公司债的方案也获得批复，而对比一季度，仅有上实发展、华发股份少数几家地产公司的再融资方案获得通过。

6月19日，国泰君安的一份分析报告指出，资金紧张的冬天已经到了，2008年房地产行业资金缺口达7100亿。在这个当口，证监会向地产商有条件放开了融资闸门，给大型地产商派发“棉衣”。

监管层放生

对房地产市场愈演愈烈的宏观调控，已经取得了一定效果，房价在大中城市开始回调。珠三角区域的项目销售不乐观，招商地产资金压力较大，80亿再融资获批，无疑成了一道生命保障线。

事实上，经历了2007年土地扩张热潮，处境困难的开发商大有人在。国泰君安的房地产分析师孙建平表示：“全国地价指数走势和重点城市地价高峰期均表明，7-9月将是开发商资金链最敏感的时候，一些中小企业面临生死大限。”

为了避免一些开发商“不上市就上吊”，证监会对房地产融资的态度正在发生转变。

在5月份，卧龙地产不超过12亿元定向增发顺利通过，苏宁环球100亿定向增发也在5月22日有条件获批。

6月7日，华发股份10配3的配股方案也获得证监会批准，募资金额为25.04亿元。加上招商地产增发，二季度房地产融资获批数量达到了一个高峰。

天相投资顾问分析师张旭明告诉记者：“房地产行业占国民经济比重大，如果景气度大幅下滑，对GDP的杀伤力相当大。证监会也是看到了这种状况，适度放松了融资限制。”

宏源证券分析师杨国华认为：“从增发获批的公司类型来看，证监会的融资天平还是倾向房地产行业的龙头。”

中原证券分析师魏博也表示：“监管层对于房地产上市公司融资一直持有保有压的态度，再融资闸门松动是有条件的，主要照顾大公司。”

从这些公司提交的增发方案来看，证监会的“条件”，还表现在了募资资金的用途上。

招商地产的增发方案提到，募集资金一部分用于收购公司控股股东招商局蛇口工业区有限公司拥有的6宗土地使用权及投资公司的房地产开发项目，另一部分用于所购土地的项目后续开发，项目总投资约171亿元。

和招商地产一样，苏宁环球等公司都在增发方案中写明了募资用于现用项目的开发和支付先前的土地出让款。“大家都缺钱，他们将募集来的资金用来扩充土地的可能性很小。”张旭明表示，证监会人士此前也表态不允许开发商募资搞土地扩张。

同是在二季度，万科发行59亿元公司债获批，保利地产43亿元公司债获批，新湖中宝4亿元公司债获批，公司债也成为房地产公司的一个融资好办法。

中原证券分析师魏博告诉记者：“证监会在用行动鼓励上市公司发行公司债，而且公司债审批比增发来得简单、快速，对募资用途的要求也要宽松一些。”